曾经的孙正义得意满满:“创业公司的估值还在飙升，你的投资还不够激进。”如今的孙正义如履薄冰:“我为自己过去的暴利感到羞耻。我们太自信了，太雄心勃勃了”，“不能放慢投资的步伐”...
文|财经八卦女撰稿人:尚能熙
11月11日，在上半年亏损2718亿元之后，软银通过出售其最引以为傲的阿里股票套现止损387亿美元，终于得到了今年三个季度以来首次盈利的消息。
在新闻发布会上，软银集团董事长孙正义做出了一个重要决定。他表示将退出这家科技投资巨头的日常运营，专注于推动英国芯片设计公司ARM的增长。
一生攻城略地、冲锋陷阵的孙正义终于要退居二线了。他表示，这将是他最后一次以这种形式主持财报会议。
▲孙正义在最新财报会议上，土元软银集团官网
随着他退居幕后，这位前世界首富的投资策略彻底改变了。
曾经的孙正义得意满满:“创业公司的估值还在飙升，你的投资还不够激进。”
如今的孙正义如履薄冰:“我为自己过去的暴利感到羞耻。我们太自信了，太雄心勃勃了”，“不能放慢投资的步伐”...
认识孙正义的人都说这不是孙正义！人们感叹曾经的世界首富、投资教父从巅峰到低谷，不过短短几年...
1.
/封神一战，运气还是实力？/
在中国，大家对孙正义的了解都来自于孙正义和马云的6分钟神话。
不过在此之前，孙正义的身价飙升是因为他投资了雅虎，雅虎成立不到一年，只有十几个人的团队。他的财富甚至超过了比尔·盖茨，三天成为世界首富，在国际上声名鹊起。
为了找到下一个雅虎！，孙正义带着他的巨额资金来到中国。
1999年10月，马云在北京认识了摩根士丹利亚洲分公司高级分析师介绍的神秘投资人孙正义。结果，在6分钟之内，孙正义决定投资4000万美元。最后马云只需要2000万美元。
2004年，孙正义再次向阿里追加投资6000万美元。
2014年阿里在纽交所上市时，软银持有的阿里股票价值增长了约2900倍。孙正义的净资产增至166亿美元。这一年，孙正义成为日本首富。
作为孙正义一生中最成功的投资(也是人类历史上最成功的风险投资交易之一)，孙正义从阿里巴巴获得了超过1000亿美元的财富，因此被称为“日本的巴菲特”。然而，日本网民对此评论道:“孙正义名存实亡。什么样的日本巴菲特，只是运气好而已。”
一句话就是一个预言。
但不管网友的评价如何，孙正义因为投资阿里获得了前所未有的信心，也在一级市场上成为了神。他坚信自己可以创造另一个阿里。
所以在接下来的投资中，孙正义的软银帝国几乎占据了美国75%的计算机行业和中国互联网行业的半壁江山，盛大网络、阿里巴巴、雅虎、新浪、网易、当当、Ctrip.com、263集团、Renren.com、PPTV，背后都有孙正义的软银。
但是，他从来没有创造过第二个阿里神话。
最令人震惊的案例是被称为韩国版阿里巴巴的韩国电商巨头Coupang。
去年3月，Coupang在纽交所成功上市，首日股价上涨40%。作为软银Coupang的最大股东，它实现了245亿美元的账面回报。然而，自上市以来，Coupang的股价一路下跌，今年第一季度跌幅达到惊人的40%，最新市值仅为340亿美元左右。
然后共享办公空间Wework没能解释6个月亏损9亿美元，导致IPO失败。估值从470亿降到80亿，期间软银也多次注资。
孙正义后来在财报发布会上表示，“向WeWork投资数十亿美元是愚蠢的”。
那么，大家熟悉或者经历过的快车之战背后的操盘手就是软银。
2018年，软银以1000亿元收购了优步。结果创始人在2019年上市之初套现，股价一路下跌。此后，软银一直被套牢。
而滴滴，软银也是前后花了近100亿美元让滴滴无视利润抢占市场，直到秘密上市退市，滴滴的账面还是亏损了200多亿美元。
软银财报还显示，软银愿景基金一期亏损前三名来自滴滴、Wework和Grab；仅账面上，Coupang和滴滴分别造成了1.6万亿日元(约合人民币841亿元)和9000亿日元(约合人民币473亿元)的损失。
▲软银亏损盈利排行榜，滴滴、Wework、Grab排名垫底(来源:软银财报)
其中，仅去年一年，滴滴出行股价下跌超过80%，Wework下跌近一半，东南亚出行巨头Grab下跌80%...
更有统计显示，近年来，孙正义投资了800多家互联网和科技公司，只有40家公司成功盈利，获利超过1700亿美元，其中1600亿来自阿里巴巴。
钱再多，孙正义也没能创造下一个阿里神话。
2.
/投资滑铁卢，孙正义的“三疯”/
在外界看来，孙正义是一个疯狂的投资者。他的成功源于他的疯狂，他的滑铁卢也是如此。
对于这种言论，孙正义并不信服。因为他最著名的一句话是:智者斗不过疯子。
疯狂押注科技股
孙正义对科技股的关注起源于他十六岁的时候。他被一本市面上的畅销书《犹太商业法》深深打动，他设法见到了这本书的作者，也就是当时日本麦当劳的董事长藤田田。
藤田没有鄙视这样一个还在读书的年轻人。和他聊了15分钟，告诉他:不要看过去的行业，要关注未来的行业。计算机应该是你的方向。
自认为有理的孙正义从此在科技股领域一发不可收拾。
1975年，孙正义通过在美国校园销售从日本进口的电子游戏赚到了人生的第一桶金。
1976年，孙正义敲定了一台可以发声的多语言翻译机，并将专利卖给了夏普公司，成功赚了100万美元。
1981年，从美国回到日本的孙正义创办软银，站稳脚跟后，彻底走上了“科技兴企”之路。他先后投资了羽翼未丰的雅虎和阿里巴巴，并站在了队伍的最前端，吃下了第一波互联网红利。
最初疯狂投资的成功给了他很大的信心。
虽然过去几十年的投资成功率只有5%，但他仍然愿意冒跌宕起伏的风险，相信自己的直觉，广泛下注，抱着“宁可错杀一千，不可放过一个”的想法，去构造他想要的企业生态。
他在处理行业近几年的投资趋势时也是这样一种“先投票后表态”的态度。
但热潮过去，现实给了他重重的一击。
由于WeWork等估值下降，2019财年软银亏损约126亿美元，愿景基金亏损177亿美元。这是软银自1994年上市以来最大的年度亏损。
2019年11月，孙正义在东京举行的记者会上鞠躬道歉:“我对这些投资的判断在很多方面都是不正确的，对此我感到后悔。”
这仅仅是开始...
疯狂时间穿梭理论失败。
孙正义之所以如此疯狂，一方面源于投资雅虎和阿里的成功，另一方面源于他对“时光机理论”的坚定信念，即发达国家会走这条路，发展中国家也会走这条路；发展中国家走了这条路，落后国家也会走这条路。
所以，他在雅虎上第一次试水成功后，用巨额的资金和一个成功的围攻雅虎的策略找到了雅虎的替身阿里巴巴:“免费是吸引流量的唯一途径”。